SUN-i 分享| 周星驰被曝对赌失败，抵押11亿豪宅

据报道，以“喜剧之王”之称的周星驰竟然抵押了自己市值11亿的豪宅“天比高”，据说因为之前签下的对赌协议到期，利润不达标的周星驰需要作出赔偿，此外前女友于文凤也向他追讨七千万佣金，将于11月开审。

2017年，新文化（300336，SZ）旗下两个子公司以人民币13.26亿元的价格购买了周星驰名下公司PREMIUM DATA ASSOCIATES LIMITED 51%的股权成为控股股东。

在协议签订时附带了对赌条款，周星驰承诺在2016年至2019年4年期间内，公司净利润分别不低于1.7亿元人民币、2.21亿元人民币、2.873亿元人民币以及3.617亿元人民币，合计10.4亿元。若不能达到该要求，周星驰愿自掏腰包补足差额或回购股份。

对于业绩是否达标，根据新文化的年报，现PDAL公司2016年至2017年业绩均已达标，从2018年开始，PDAL公司净利就开始未达标，其中2019年差别还特别大。PDAL公司2018年净利为2.58亿，与目标业绩相差0.29亿；2019年净利为1.66亿，与目标业绩相差1.96亿。

由此推断，周星驰抵押豪宅很可能就是对“新文化”进行现金补偿。

周星驰在近几年作品不断，产量较之前年度大幅提升，想必顺利完成对赌条款是增产的一大动力。

2016年《美人鱼》一炮而红，票房口碑双赢，国内斩获票房36亿港币，全球拿下将近43亿港币的不错成绩。

可从接下来的《西游记伏妖篇》开始，越来越多的观众并不买账了。电影质量的差强人意，风格固化，使得“每个人都欠周星驰一张电影票”的话术由情怀篇逐渐变为嘲讽梗。

再到2019年的《新喜剧之王》‍，名头之大，IP之响，无出其右。可在贺岁档最终的票房成绩比拼中，只获得6.15亿的《新喜剧之王》不要说难以望43.19亿票房的《流浪地球》项背，就连6.91亿的《熊出没》都没能战胜，令人大跌眼镜。

对赌失败在电影行业是一个常态，电影“赌”的特性就注定了失败几率要远大于成功的几率。近几年，影视业寒冬出现，对赌的盛况也不会再大规模出现了。希望电影公司以后能多出一些好作品，而不是玩一手资本游戏，最终却让股民买了单。

对赌协议（Valuation Adjustment Mechanism，VAM)最初被翻译为“对赌协议”，或因符合国有文化很形象，一直沿用至今。但其直译意思是“估值调整机制”却更能体现其本质含义，所以我们日常听到的对赌协议，所涉及问题其实和赌博无关。

对赌协议实际上就是期权的一种形式。通过条款的设计，对赌协议可以有效保护投资人利益。在国外投行对国内企业的投资中，对赌协议已经应用。对赌协议就是收购方（包括投资方）与出让方（包括融资方）在达成并购（或者融资）协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。如果约定的条件出现，融资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，投资方则行使一种权利。

①投资方一般会将达成标准定的很高，甚至不切实际；

②融资方尤其是创业企业为了尽快落实资金及获得高估值融资，或对企业自身成长过于自信，往往不假思索就签订对赌协议；

③“对赌协议”签订并没有绝对的好坏之分，一般融资方在没考虑清楚情况或不可预估的市场环境变化，从而在对赌协议到期时没有达标而被踢出局，为他人做嫁衣。

创业企业的成长之路一般较为艰难，尤其是资金方面的短缺是导致很多创业企业最终签订对赌协议的根本。在真正需要签订时，应该清楚什么能答应，什么不能答应。牢牢地将公司未来掌握在自己手中。

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